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永利集团窦玉明:基金业现在的调整是为未来发展作准备

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  窦玉明,清华大学经济管理学院硕士,美国杜兰大学MBA。16年证券从业经历,曾任职于君安证券有限公司、大成基金管理有限公司。2000年至2008年间,历任嘉实基金管理有限公司基金经理、投资总监、总经理助理、副总经理。2008年8月至今,任富国基金管理有限公司总经理。

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富国基金总经理 窦玉明

  今起本报推出第九届中国基金业金牛奖巡访特刊

  □本报记者 李良

  编者按:3年前的8月,窦玉明卸任嘉实基金,成为基金业第一位公开竞聘上岗的总经理,开始他职业生涯中的富国时代。3年后,这一老牌基金公司最新的资产管理规模排名位于行业前10,不论是债券投资、还是股票投资,抑或走在时代尖端的量化领域,富国基金的表现都令人眼前一亮。

永利集团,  2008年仲夏,酷热肆虐上海,窦玉明选择折身南下,就职富国基金(微博)总经理。

  四平八稳的老富国已成过去,一个充满朝气、进取的新富国喷薄而出。窦玉明带领富国基金成功转型。前不久,在接受证券时报记者采访时,他就基金业内的种种现象和问题做出了精彩解读。

  2008年至今,业内外不曾见到富国基金的剧烈动荡——无论是人事,还是组织架构,富国基金都维持了稳定。但四年的时间,却足够让窦玉明将自己的理念逐步渗透到富国基金的每一个角落,贯注于管理的每一个细节,实践他打造“多策略投资精品店”的构想。而今,富国基金权益类、固定收益类和量化投资这“三驾马车”的齐头并进正令业内瞩目,四年间三夺“金牛基金管理公司”桂冠,更让我们见证了窦玉明和他的团队共同的不懈努力。

  证券时报记者 张哲

  而窦玉明最想烙进投资者心中的品牌,不仅是富国基金的管理规模,更是可以媲美百年老店的产品质量。针对今年基金业的债基创新战,作为这一领域的先行军,窦玉明表示,富国基金已在高收益类债券投资方面建立了自己的优势。“我们希望在自己擅长的领域,为投资人提供有特色的产品,并最终创造收益。”

  富国志在多策略精品店

  打造多策略精品店

  近两年来富国基金固定收益投资能力突出,未来这块业务是否是公司发展的重点?

  窦玉明为富国基金规划了一个“多策略精品店”的将来。作为总经理,他拥有令人印象深刻的方向感。

  窦玉明:富国在固定收益方面确实还算令人满意,但我们的目标并不局限在债券基金。富国基金希望走多策略精品店路线,在债券投资、主动股票投资、量化投资中都树立自己的特色。富国不一定要是规模最大的基金公司,但一定要是业绩和产品处于最优行列的基金管理公司。

  “有两类基金公司可以活得很好:一是百货店,就像沃尔玛和家乐福,胜在大而全;另一种是精品店,成为某些细分领域的首选。我希望富国基金就是这个方向。”窦玉明表示,“我们目前定位在三个点上:成长股投资,以高收益债券为特色的固定收益投资,以及以指数增强为代表的主动量化投资。”

  过去三年,富国基金组建了3个团队来执行这一策略:分别为权益组、固定收益组以及量化投资组。

  窦玉明告诉中国证券报(微博)记者,在富国基金的多策略执行中,权益组主要承担A股的基本面主动投资策略,公司的偏股型基金主要由这支团队来管理;固定收益组则同时担任“固定收益”和“灵活配置”两部分策略的发展重任。需要指出的是,把灵活配置策略划给固定收益团队是富国基金的特色,因为富国的灵活配置策略主要针对年金客户,固定收益投资的比例较大;此外,量化投资组则需要执行三个策略,分别为主动量化策略(包括指数增强)、绝对回报策略以及海外投资策略。这是富国基金下一步发展的重点方向。“把这三个策略合并在量化组中,主要是因为上述策略我们都考虑用‘主动量化’的模型为基础去做。我们认为,无论是绝对收益还是海外投资,用量化的方式操作成功的概率更大。”窦玉明解释。

  权益组主要承担A股的基本面主动投资策略,富国的偏股基金主要由这支团队来管理,固定收益组则管理固定收益类产品以及年金类客户。

  目前来看,在这三个方向,富国都做得不错。最新评级数据显示,富国旗下所有成立满三年的主动管理型偏股基金,均获得了晨星三年期四星以上评级。而天相统计,在过去三年累计业绩排名前20的基金中,富国共有3只偏股型基金上榜。富国的量化投资团队,则是业内难得出现的可以稳定战胜指数的团队。运行两年多来,富国量化团队管理的首只基金——富国沪深300指数增强型基金,目前是业内唯一周胜率(实现盈利的交易周的比例)逾70%的基金产品,并实现了逾19%的超额收益。

  富国还从海外引进了一流的人才组建自己的量化投资团队,包括指数增强基金的主动量化策略、ETF产品、海外投资,未来的绝对回报策略,都属于这一团队。

  与此同时,饶刚与钟智伦管理的富国天丰债券则在过去三年间取得了24.93%的业绩。在今年的债券牛市中,富国汇利B更以27.63%的收益,居纯债基金之首。截至2011年底,固定收益的基金市场中(剔除保本基金),富国基金的市场占有率高达9%。“这三个方向,我希望能做得像韦尔奇说的进入市场前三名,最好第一。”窦玉明表示。

  您如何评价这三个团队的表现?

  以人为本揽英才

  窦玉明:A股的主动投资策略是所有基金的看家老本行,竞争也最激烈。我的看法,富国基金的权益投资团队的评价可以算“优秀”。富国目前管理的所有偏股基金,最新的3年期晨星评级都是5星和4星,无论是长期业绩还是团队稳定的程度,我们的偏股团队都是很不错的。

  如何实现这样的梦想?靠人。

  我们的固定收益团队,也算得上业内领先。从长期业绩、品牌美誉度、产品创新能力、市场占有率上来看,富国的固定收益团队都是业内领先的。在固定收益的基金市场中(剔除保本基金),富国基金的市场份额也是最高的,行业占比为9%,这体现了客户和市场对我们的认可。固定收益带动了年金专户业务的发展,目前,富国的年金规模已经是3年前的10倍。

  在人力资本高度密集的基金业,人才是走向成功的必要保障。对于窦玉明而言,这同样是他必须直面的考验。

  在量化投资方面,富国可能是业内唯一可以稳定实现超额收益的团队。我们量化团队管理的首只基金——沪深300指增强基金,目前是业内唯一周胜率(实现盈利的交易周的比例)达到70%以上的公募基金。一旦政策许可,富国就有能力通过金融工具对冲系统风险后,制造出一批真正意义上的绝对收益的基金产品。我们相信,量化投资上的优势会在未来给富国开拓一个巨大的市场。

  四年时间一晃而过,窦玉明的履新并未如基金业惯例,引发人员的大幅流动。恰恰相反,随着员工对公司战略的逐步认可,富国基金保持了核心团队的高度稳定。据了解,最近几年间,富国基金投研团队的流失率仅为7%左右,这相对于基金业16%的平均水平,显然是一个相当不错的成绩。

  让基金经理

  “离职其实是一个成本很高的选择,但员工为什么还要选择离职呢?那一定是公司中有令他无法接受的事情。而我所要做的,就是把这种不舒服的事情解决掉。”窦玉明说,“选对好的主管,给予员工充分的尊重和放权。若大家感觉不到总经理的存在,但感觉工作比较顺畅、开心,那团队自然就稳定了。”

  有更大的决策和发挥空间

  窦玉明告诉中国证券报记者,富国基金在人才使用上有三个原则:第一,以自我培养为主,只从外部引进少量顶尖的或自身稀缺的人才。在这一体制下,有能力的员工得到奖励,并有希望脱颖而出。

  富国近几年来基金投资风格多变,并且无论哪种风格表现都不错。你们是如何做到的?

  第二,谨慎雇佣。在富国基金,即使招聘一名最普通的员工,都要经过包括部门经理、副总经理、人力资源部经理和总经理的面试。新聘的员工价值观是否和企业一致,是否符合公司绩效导向的文化,都在慎重考虑之列。不仅如此,富国基金和同等规模的公司相比,员工人数要少10%-20%,这使得在行业最不景气的时候,公司也不会因此大规模裁减人员。

  窦玉明:首先,在权益投资理念上,我们保持了富国“自下而上为主,追求长期回报”的传统。但与从前相比,增加了尊重和发挥基金经理个性的因素,让基金经理有更大的决策和发挥空间。

  最后,自然是给予有竞争力的薪酬。“不能让富国的员工觉得被亏待了,或是总觉得比其他公司的人挣得少。优秀的员工应该被付以有竞争力的薪酬。”窦玉明表示。

  富国还加强了研究支持。我们的研究员数量大幅增加,并且强调高密度的实地调研以跟踪上市公司和行业变化。目前,富国基金研究员一半的时间、基金经理1/3时间都用来调研,研究的支持加强了,基金经理可以选择的投资标的大大丰富,有利于形成不同的投资风格。

  凭借对投资的深刻理解,他还为三大产品线设立了独特的考核体系:权益类团队主要拼排名,考核相对业绩;固定收益类产品注重绝对收益;量化团队则注重超越指数的稳定收益。“考核目标明确后,基金经理就会有方向。而多重目标会让基金经理分裂。”窦玉明表示。

  在内部提拔或者外部招聘基金经理时,我们会有意识地选择一些风格不一致的新鲜血液加入团队,使基金经理们各有特色,并相互学习借鉴,不断提高。

  立志为投资人赚钱

  行业发展太快

  窦玉明承认,未来行业竞争或将日趋激烈,利润率下滑或是大概率事件,而如何在自己擅长的领域,提供高质量且有特色的产品,则成为制胜的关键。“最终的目标是为投资人赚钱。”

  造成总经理空缺

  据Wind数据统计,2008年至2011年间,尽管A股市场下跌了17.79%,但富国基金仍为投资人实现了96.03亿元的盈利,位居行业第三。若比较单位管理费带来的盈利能力,在前十家赚钱公司中,富国基金单位管理费带来的收入最高,赚钱效率不俗。

  最近,一些公司出现了总经理空缺的现象,您如何看这一问题?

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