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考验税延养老险的几道沟坎 民众对其认知存约束因素

对于美国等国家养老金体系的研究最终需要回归到对我国的发展研究:我们在前期的养老金专题报告《他山之石,可以攻玉——美国养老金体系研究报告》中深入研究了美国养老金体系的三支柱模式,其根本目的在于更深刻了解我国养老金体系发展的情况、所面临的问题与挑战、未来可能的发展方向与发展空间。尤其是当个税递延型商业养老险即将启动试点的背景下,对于此体系的研究显得更为必要。

  “作为一种创新,税延养老险在充实我国养老保险体系的同时,也面临着挑战,释放这支商业养老保险新劲旅的能量,需在相关领域加大供给侧改革力度。”

   
三支柱模式是我国养老金体系的发展方向,其中基本养老保险是目前我国养老金体系的核心:三支柱模式具有国际普遍性,同时也是应对公共养老金不足、缓解政府负担的通行方法,而我国人口现状也对三支柱模式提出了更为迫切的要求。目前我国仍然以基本养老保险为核心,包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。我国基本养老保险共覆盖了超过8.88亿人口,累计结存规模超过4.4万亿元,以个人缴费、单位或者政府进行补贴为主。但是由于我国的人口老龄化的现状,现收现付制的模式不具有持续性,同时在覆盖人口、转轨问题、缴费费率、保障力度等方面存在诸多问题,从效果上来看基本养老保险的替代率也在逐年下降。

  保监会副主席黄洪日前透露,个人税收递延型养老保险(指购买商业养老保险的投保人在个税前列支保费,等到将来领取保险金时再缴纳个税)试点方案已获国务院通过,具体实施办法正在走流程,同时,上海市政府发布了贯彻《国务院办公厅关于加快发展商业养老保险的若干意见》的实施意见这一最新文件,明确指出将尽快启动个人税收递延型商业养老保险试点。多渠道官方信息的聚合,预示着税延养老险试点的脚步越来越近。

   
企业年金发展进入瓶颈:我国企业年金主要模仿美国的401(k)计划,个人缴费的4%可以实施税收优惠递延。但是从实际效果上来看,企业年金近年来发展并不理想,2016年企业年金在企业中参与率不到0.5%,覆盖职工数也仅仅为2325万人,且自2014年起参与的职工数基本就为零增长。横向比较我们可以发现,我国企业年金的税收优惠政策力度较为有限,同时经济、制度、工会、税收优惠政策等方面的问题也使得其覆盖范围十分有限,预计未来仍然会处在发展停滞、存量增长的阶段。

  目前我国养老保险由“三支柱”所构成,其中城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险组成了第一支柱,企业年金制度形成第二支柱,第三支柱则是商业养老保险。“三支柱”中,作为基本养老保险的第一支柱时下覆盖人口10亿,覆盖率超过90%,养老金账户累计结存余额4.4万亿元;作为重要补充的第二支柱涉及企业7.63万户,年金累计结存余额1.1万亿元;第三支柱的保费余额8600亿,涉及6500万的缴纳人次。看得出,在养老保险金的账户资金构成中,基本养老保险的占比近七成,其他两部分分别仅占17%和13%。

   
基本养老保险投资需要注重安全性,私人养老金可以在安全性基础上遵循补充和增值的原则:我国基本养老保险的投资开始逐渐放开,但是资金的统筹和较为复杂的性质决定了很难进行完全的投资,并且对比其他国家我们可以发现,基本养老保险资金应该更注重安全性。我们通过社保基金和企业年金的比较并借鉴美国企业年金的投资情况可以得出结论,私人养老金在注重安全性的前提下,随着资本市场的逐渐成熟,可以继续考虑投资范围的拓展和投资比例的放宽,进行市场化运作。

  根据世界银行的测算,养老金的替代率(一个人退休后领到的第一个月养老金除以他退休前最后一个月所领到的工资之比)如果不低于70%,老年人的退休生活跟退休前就不会有明显的下降。

   
第三支柱税延型商业养老险试点在即,拥有广阔市场空间的同时需要保持客观态度:税延型商业养老险的提出由来已久,2017年7月国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》中明确要求要在2017年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。虽然欧美各国第三支柱发展差异较大,但都意识到其重要性并不断推进建设进程。我国一二支柱的不足为第三支柱留下想象空间,同时国家和个人层面也存在需求,但政策引导和税优力度会成为其发展的关键。并且由于我国传统观念、纳税人口限制、税收政策以及具体推出的时间与范围仍然存在不确定性,因此我们也需要理性面对。

  我国养老年金保险保费收入的占比仅为35%,基本养老保险的替代率正在逐年下降,目前大约只有40%;同时,受到我国企业年金的税收优惠政策力度有限、门槛较高以及协商机制不畅等因素的影响,企业年金的单位数占比不到0.5%,参与职工数持续处于停滞态势,最终替代率不到5%;另外,我国个人商业养老保险的替代率水平更是不足1%。这样,“三支柱”加起来的综合替代率还不到50%。如此状况既说明我国养老保险服务供给的严重不足,也直接影响着老年人的生活水平与生活质量。为此急需在稳定第一支柱和做大第二支柱的同时,重点做强第三支柱。据东吴证券测算,税延养老险有望撬动每年千亿元级别的增量保费,预计2027年个税递延养老金资产规模可达3.2万亿元,其对养老金支出筋骨的强壮作用不可小觑。

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