首页集团财经 › 永利集团今年上半年我国玻纤行业需求稳增,成长趋势不改

永利集团今年上半年我国玻纤行业需求稳增,成长趋势不改

全球玻纤周期复苏新起点

玻纤产线变动情况:中国巨石年产15万吨玻纤生产线已于2018年8月21日点火;重庆国际F05线5万吨改10万吨合股纱技改项目已于2018年8月15日点火;光远新材5万吨电子纱项目于2018年8月9日点火。

   
玻纤全球需求分布可参考全球复合材料产量分布,中国、北美、欧洲的消费占比分别为28%、26%、21%。再参考海外玻纤龙头OC,建筑、交通占其复合材料下游需求的61%,故欧美建筑、交通发展对全球玻纤需求拉动有重要作用。

玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,相关分析师预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。

    上两轮玻纤的全球周期复苏要追溯至1991-1994、2002-2007
年,我们预计2017-2019
年将迎来新一轮的全球玻纤需求复苏,主要源于:1)美国经济复苏,目前新屋销售景气上行,预计地产投资有望随之复苏;2)欧洲汽车行业重回景气,且玻纤轻量化材料成为全球化趋势。此外国内风电需求随着弃风问题和区域转移影响的弱化有望迎来复苏,中东管道需求也跟随石油价格上涨而复苏。

汽车轻量化用热塑玻纤纱方面:热塑复材行业增速超过11%,市场空间广阔。2016年,我国热塑性复合材料产量为196.5万吨,同比增长11.39%,占国内纤维复合材料制品行业总产量的42.5%。GlobalMarketInsights,Inc.的研究报告显示,全球汽车复合材料市场总值到2024年将达到240亿美元。热塑复材的增长将推动热塑玻纤纱的需求。

   
当前海外玻纤扩张计划、行业低位库存初步印证了玻纤行业的全球复苏趋势。

风电方面:2018年1-6月风电新增装机7.53GW,同比增长25%,其中6月份,风电新增装机容量1.23GW,同比增长55%。同时,1-6月份风电利用小时数为1143小时,同比增长16%。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。

    热塑、风电等支撑的结构升级

持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。相关分析师预计到2018年底,三大企业(巨石、泰山玻纤、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,相关分析师预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。

   
玻纤作为新材料,其应用领域和渗透率会随着性价比增加而扩大,比如近年来跟随汽车轻量化快速发展的热塑纱、未来在建筑领域有望扩大应用并追赶欧美的玻纤纱。目前热塑纱、风电纱等领域需求升级明显,从而带来龙头企业超出行业的成长性:1)热塑性复合材料在汽车领域渗透率快速提升,2013-2017
年泰山玻纤热塑纱销量复合增速约为30%;2)在叶片大型化、大功率化趋势下,风电纱的总量和结构发生变化,一是高模量的玻纤纱需求增加;二是单位MW对应的玻纤用量增加,从而风电纱需求增速高于风电行业装机增速。

中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,相关分析师预计美国产线将于今年底或者明年初投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。

    环保趋严,加速市场向龙头集中

转载本站文章请注明出处:永利集团 https://www.webtiago.com/?p=2029

上一篇:

下一篇:

相关文章