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钢铁行业:货币政策进一步微调

投资策略:本周上证综合指数下跌1.47%,钢铁板块下跌5.31%。周内板块跌幅较大,主要受到市场棚改政策调整新闻影响。我们认为棚改政策货币化安置比例变化实际只改变棚改房屋提供主体,对地产投资影响不大。因此商品价格在周初下跌后,随后又基本修复大部分跌幅,整体仍维持高位震荡态势。近期货币政策进一步微调,虽然行政性政策密集出台对地产进行压制,但货币环境变更下,今年地产预计将进一步超出市场预期,进而对冲基建下滑影响,拉长需求延续的跨度。短期行业层面已经逐步进入淡季,库存上行符合季节性特征,短期价格推高存在压力,预计未来仍呈现窄幅波动态势,本轮周期板块走势较为复杂,主要体现估值端需要跨越周期,此外地产与基建对冲后,经济走平但并不是上行,周期股越过盈利拐点,对估值也会存在较大压制。但由于前期股价调整幅度较大,存在一定的修复空间,可以关注板块标的如柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈、马钢股份等;

投资策略:本周上证综合指数下跌1.47%,钢铁板块下跌5.31%。周内板块跌幅较大,主要受到市场棚改政策调整新闻影响。我们认为棚改政策货币化安置比例变化实际只改变棚改房屋提供主体,对地产投资影响不大。因此商品价格在周初下跌后,随后又基本修复大部分跌幅,整体仍维持高位震荡态势。近期货币政策进一步微调,虽然行政性政策密集出台对地产进行压制,但货币环境变更下,今年地产预计将进一步超出市场预期,进而对冲基建下滑影响,拉长需求延续的跨度。短期行业层面已经逐步进入淡季,库存上行符合季节性特征,短期价格推高存在压力,预计未来仍呈现窄幅波动态势,本轮周期板块走势较为复杂,主要体现估值端需要跨越周期,此外地产与基建对冲后,经济走平但并不是上行,周期股越过盈利拐点,对估值也会存在较大压制。但由于前期股价调整幅度较大,存在一定的修复空间,可以关注板块标的如柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈、马钢股份等;

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国内钢价:本周钢价先抑后扬。上周末央行定向降准并未对黑色市场形成明显利好,周初期现价格双双走低,成交量亦随之下滑,下半周价格跟随钢坯小幅反弹。目前正式进入淡旺季切换时点,社会库存已连续两周上升,需求开始季节性走弱。但目前商品市场情绪较为高涨,尤其是周内公布的二季度货币政策执行报告再次确认货币宽松预期,库存短期提升尚未对钢价形成压制,预计钢价短期以震荡为主;

   
国内钢价:本周钢价先抑后扬。上周末央行定向降准并未对黑色市场形成明显利好,周初期现价格双双走低,成交量亦随之下滑,下半周价格跟随钢坯小幅反弹。目前正式进入淡旺季切换时点,社会库存已连续两周上升,需求开始季节性走弱。但目前商品市场情绪较为高涨,尤其是周内公布的二季度货币政策执行报告再次确认货币宽松预期,库存短期提升尚未对钢价形成压制,预计钢价短期以震荡为主;

   
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存22.26万吨,较上周上升1.52万吨,热轧库存29.7万吨,较上周下降0.9万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1025.28万吨,环比上升15.57万吨。虽然本周社会库存继续小幅增加,但全国建材钢贸商成交量和上海终端螺纹钢成交量均较上周有明显提升,目前需求尚未出现大幅回落,淡季特征刚开始显现,预计社会库存短期维持小幅增长态势;

   
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存22.26万吨,较上周上升1.52万吨,热轧库存29.7万吨,较上周下降0.9万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1025.28万吨,环比上升15.57万吨。虽然本周社会库存继续小幅增加,但全国建材钢贸商成交量和上海终端螺纹钢成交量均较上周有明显提升,目前需求尚未出现大幅回落,淡季特征刚开始显现,预计社会库存短期维持小幅增长态势;

   
国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国钢材市场长材价格保持平稳而板材报价有所上调,季节性效应下螺纹钢终端需求表现一般,而板材受益于钢贸商补库,钢厂继续提价意愿较高,后期价格有望震荡上涨;欧洲钢价自3月以来首次止跌,板材价格受益于产业链库存位于阶段性底部而全面小幅上涨,在废钢价格坚挺支撑成本情况下,后期钢价有望继续反弹;

   
国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国钢材市场长材价格保持平稳而板材报价有所上调,季节性效应下螺纹钢终端需求表现一般,而板材受益于钢贸商补库,钢厂继续提价意愿较高,后期价格有望震荡上涨;欧洲钢价自3月以来首次止跌,板材价格受益于产业链库存位于阶段性底部而全面小幅上涨,在废钢价格坚挺支撑成本情况下,后期钢价有望继续反弹;
原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨,周环比上升5元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格454元/吨,周环比上升5元/吨。普氏指数(62%)64.45美元/吨,周环比上升0.55美元/吨。本周日均疏港量周环比下降11.56万吨至269.95万吨,而钢厂进口铁矿石库存天数继续上升半天至26.5天,与此同时高炉产能利用率下滑0.31个百分点至79.6%。受环保限产影响,铁矿石实际需求偏弱,但考虑到近期汇率走强,周内矿价依然上涨。在汇率保持强势及徐州地区复产预期下,预计矿价短期震荡趋强;

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