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基金子公司规模超两万亿 证监会急念紧箍咒

摘要:近日,证监会发言人张晓军在通报对新沃基金专户业务风控缺失导致重大风险事件的处理情况上提出,证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源,谨慎勤勉履行管理人职责,不得从事让渡管理责任的所谓通道业务。
从2012年后半年,中国A股进入长期的熊市,...

  每经记者 董华 发自深圳

  近日,证监会发言人张晓军在通报对新沃基金专户业务风控缺失导致重大风险事件的处理情况上提出,证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源,谨慎勤勉履行管理人职责,不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”。

  截至今年7月底,基金子公司专户规模达到2.29万亿元。在子公司业务突飞猛进的同时,一些基金子公司淡化了风险意识,心存侥幸心理。而近期子公司风险的密集暴露,给行业敲响了警钟。

  从2012年后半年,中国A股进入长期的熊市,券商和共同基金经营困难,从业人员收入很低,而信托行业如烈火烹油一般繁荣,监管的放松显然是原因之一,于是大资管的概念被提了出来,证券行业对证券监管部门提出放开证券行业创新,证券行业的创新开始了。

  与此同时,监管层也在逐渐收紧政策,加强监管力度。近日,证监会[微博]主席助理张育军强调了八条底线,给以往“什么都能做”的基金子公司念了一道“紧箍咒”。

  这时候,证券行业开始代替信托业的通道业务,证券业资管产品募集动辄上百亿,基金子公司也是那个时候成立,本质上其实是抢夺商业银行的资金,规避商业银行的严格监管,把资金投入非标资产,资金进入房地产、基础设施、地方融资平台等。表面上证券公司或者基金子公司是资产托管方,但是对于资金出现违约后,谁来承担风险,没有明确的说法,由于银行有的是存款,最终都是刚性兑付,银行托底,最终所有的风险其实都是银行来承担。

  在此情况下,基金子公司不得不在合规的框架内探索新的出路,以适应新的经济形势和监管环境。

  近几年通道业务的发展不仅仅从宏观上对经济和金融产生了影响了,从2014年起持续发生各种风险事件,中诚信托“诚至金开1号”陷入30亿元兑付危机;2016年5月财通基金子公司发行的财通资产光耀扬州.全球候鸟度假地资管计划遭遇危机;2016年7月中诚信托的“诚至金开2号”被曝出现兑付问题,并最终确定延期;8月万家共赢的8亿元资金被挪用案,则令金元百利和万家共赢两家基金子公司再陷困境。华宸未来基金旗下基金子公司华宸未来资管此前也钟情于专户通道类业务,该公司“华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”因项目运作出现风险状况违约,同年9月,华宸未来资管参与的另一项房地产资管计划“华宸未来-长兴莱茵河畔专项资产管理计划再曝兑付危机,2016年华宸未来资管又被曝出旗下资管计划“中普城市广场专项资管计划”出现兑付危机。2017年4月,因中信建投旗下多个专户产品集中卖出造成中国平安和兴业银行(行情16.50
-0.42%,诊股)股价毫无征兆地大幅跳水,通道业务的违规操作扰乱整个证券市场的秩序。正是这些风险事件,最终让监管层下定决心,开始清理通道业务。

  4个月规模增长近万亿/

永利集团,  通道业务的本质是作为资产管理者的证券公司、基金子公司、保险公司和信托公司等,对自己投资的资产不做尽职调查,自己不去开发市场,不去对接客户,不自己募资,仅仅由于有投资资格,而收取管理费,这纯粹是行政权力的一种寻租,徒然放大了杠杆,拉长了融资链条,加剧了期限错配,提高了全社会的融资成本,搞乱了金融,这样的事情能够持续如此长的时间,是非常让人不可思议的事情。

  据证监会网站披露,截至今年7月底,证券公司、基金管理公司及其子公司资管规模达到了10.2万亿元。其中,证券公司资管规模7万亿元,基金管理公司专户规模9224亿元,基金子公司专户规模2.29万亿元。

  通道业务的清理不仅仅是金融业去杠杆的问题,而是金融业拨乱反正,正本清源的问题。

  2012年11月,第一家基金子公司获批。此后,基金子公司进入狂飙式发展,至今不到2年时间,管理的资产规模已经突破2万亿元。

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  今年以来,伴随着房地产市场风险进一步暴露,加上管理层对子公司监管思路的改变,几乎可以肯定,未来基金子公司风控加强和业务方向转型是大势所趋。

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  不过在此背景下,基金子公司并没有停下快速扩张的步伐。今年3月底,基金子公司的规模为1.38万亿元,截至7月底,这一数据已达到2.29万亿元,4个月资产规模增长近万亿元。

  此前,4月26日,证监会下发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》,要求基金子公司不得通过“一对多”专户开展通道业务。这意味着监管层对基金子公司监管的风向有所改变。

  在此背景下,一些子公司开始重新思考出路。国泰元鑫资产管理有限公司总经理梁之平在内部讲话时表示:“未来3~5年,我们的目标就是:以私募债权融资类业务为核心,以并购基金业务和绝对收益投资理财业务为两翼,强调团队专业化和产品精品化,打造为高端客户服务的
‘精品投行’和‘财富管理整体解决方案提供商’品牌。”

  不过,仍有众多基金子公司依然在通道业务上高歌猛进。与此同时,子公司业务蕴藏的风险与日俱增。

  通道业务平均占七成/

  基金子公司成立之初,被冠以“什么都能做”的头衔。曾经因为监管政策的放开,其他资管行业一度对基金子公司“羡慕嫉妒恨”。

  然而,“没有约束的自由必将导致毁灭”。对基金子公司而言,“做什么”成了一个选择的难题。而通道业务无需负责具体项目的投后管理,只是作为一个通道收取通道费用,几乎没有难度,而且来钱快,一时间成为刚刚迈入资管行业的基金子公司的香饽饽。《每日经济新闻》记者了解到,基金子公司平均七成都是通道业务。

  比如财通基金[微博],上半年凭借专户和子公司业务扭亏为盈,实现净利润1020.95万元。截至2014年6月末,虽然财通基金的公募业务规模仅7.01亿元,但已成功发行300单专户产品,累计规模近240亿元,包括主动管理型专户以及创新型的期货类专户和定增类专户等。

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